Гетц Фишбек, исполнительный директор по анализу акций в Bankhaus Lampe, обсуждает увеличение капитала First Solar, стратегию компании и потенциальные возможности роста, особенно в Китае.
Ранее на этой неделе американский производитель тонкой пленки и разработчик проектов First Solar объявил, что предлагает 8,5 млн обыкновенных акций. Чистая выручка First Solar ожидается в диапазоне от 370 до 430 миллионов долларов в зависимости от того, в какой степени будут использованы избыточные акции. Это увеличение капитала знаменует собой крупнейшее привлечение государственных средств солнечной компанией более чем за год.
Гетц Фишбек, исполнительный директор отдела анализа акций в Bankhaus Lampe, рассматривает стратегию и последствия этого шага.
Какова была ваша первоначальная реакция на объявление о выпуске акций First Solar?
Объявленное увеличение капитала не стало полной неожиданностью. Были признаки того, что First Solar рассматривает возможность привлечения нового капитала, и если вы посмотрите на динамику цен на акции с апреля, то, на мой взгляд, это выглядит как очень удачное время.
До объявления цена акций First Solar торговалась на самом высоком уровне с октября 2011 года, поэтому, очевидно, с тех пор не было лучшей возможности для выпуска новых акций. В настоящее время компания достигла уровня оценки, который, с точки зрения компании, делает привлечение капитала снова интересным вариантом.
Что интересно отметить, так это то, что сейчас в солнечной отрасли все еще остается много открытых вопросов. Торговый спор относительно китайских модулей является важным фактором, штрафные пошлины только что были введены, поэтому неясно, как будет развиваться этот важный торговый спор и какие последствия он окажет на цены модулей по всему миру. Если китайские производители фотоэлектрических систем будут уделять больше внимания смещению своих усилий по продажам в другие регионы, помимо Европы, Северной Америки и Японии, а также уделять больше внимания новым развивающимся рынкам, так называемым устойчивым рынкам, на которых First Solar уже очень активна, например, это может привести к усилению ценовой конкуренции на этих рынках.
В свете этого, каковы последствия того, что First Solar укрепит свою денежную позицию за счет этого размещения акций?
Большим отличительным фактором First Solar по сравнению с 95% ее аналогов является то, что у нее хороший баланс. Поскольку ее бизнес-стратегия заключается в разработке проектов коммунального масштаба, деньги, которые нужны компании авансом, чтобы иметь возможность разрабатывать проекты мощностью в сотни мегаватт, представляют собой значительные суммы.
Многие китайские производители модулей хотели бы конкурировать с First Solar в подобных проектах. У этих компаний есть проблема, заключающаяся в том, что они не имеют финансовой поддержки на своем балансе, и им становится все труднее получать финансовую поддержку от китайских банков для разработки таких крупномасштабных проектов на рынках, где нет гарантированного финансирования. в тарифах.
С дополнительными деньгами от увеличения капитала First Solar не потребуется сначала искать финансовую поддержку банков, если она почувствует, что определенный рынок выглядит для нее привлекательным. Я верю в ряд интересных развивающихся рынков солнечной энергетики, пока не так просто убедить банкиров поддержать солнечные проекты в этих странах.
В такой ситуации First Solar может сказать: «У нас есть финансовые возможности, поэтому мы можем сделать это (первоначально) самостоятельно». В результате к тому времени, когда конкуренты осознают, что этот конкретный рынок действительно привлекателен, First Solar уже завоевала важную рыночную позицию и обеспечила себе заметную долю рынка. Принятие таких рисков может иметь большой смысл.
А бизнес по разработке проектов — дело капиталоемкое…
И да и нет. Очевидно, что для обеспечения безопасности этих крупномасштабных проектов с временным горизонтом в пару лет компания должна потратить пару миллионов долларов. К счастью, большая часть капитальных вложений приходится на этап строительства проекта, когда застройщик обычно уже имеет финансирование.
Тем не менее, разработка проектов также связана с проектами, которые терпят неудачу. Таким образом, если компания в целом видит хорошие возможности на рынке, она должна быть в таком положении, что если два или три проекта, в которые она изначально инвестировала, не осуществятся, она не хочет, чтобы такие возможные неудачи оказывали влияние на рынок. слишком большая нагрузка на финансы.